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MEDION "underperform"
10.11.2005
HypoVereinsbank
Der Analyst Peter Rothenaicher von der HypoVereinsbank verleiht der Aktie von MEDION (ISIN DE0006605009 / WKN 660500) weiterhin das Rating "underperform".
Die Gesellschaft habe Zahlen für das dritte Quartal 2005 veröffentlicht.
Diese hätten keine großen Überraschungen gebracht. So habe der Konzernumsatz wieder stabilisiert werden können. Überraschend deutliche Zuwächse seien dabei im Inland erzielt worden, während die Entwicklung im Ausland enttäuschend gewesen sei. Das EBIT habe sich auf 0,2 Millionen Euro verringert. Diese weitere Ergebnisverschlechterung sei vor allem auf höhere Logistik- und Servicekosten zurückzuführen. Für die ersten neun Monate belaufe sich das EBIT auf 18,7 Millionen Euro. Das Nettoergebnis sei im dritten Quartal mit 0,06 Millionen Euro nur geringfügig positiv gewesen.
Für das vierte Quartal und damit für das Gesamtjahr habe die Konzernleitung einen relativ verhaltenen Ausblick gegeben. So gehe man davon aus, dass beim Umsatz das Ergebnis des Vorjahresquartals erreicht werde. Die Bruttomarge solle sich dabei im vierten Quartal ähnlich wie im dritten zwischen 9,5% und 10% bewegen.
Die Analysten von der HypoVereinsbank hätten die Ergebnisprognosen nochmals leicht nach unten angepasst. So rechne man für 2005 weiterhin mit einem Umsatz von 2,55 Milliarden Euro. Dies impliziere für das vierte Quartal einem Umsatzanstieg von 3,1% im Vergleich zum Vorjahr. Zudem unterstelle man nach wie vor eine Ergebnisverbesserung gegenüber dem schwachen Vorjahresquartal und rechne mit einem EBIT von 36,4 Millionen Euro für das vierte Quartal. Dies impliziere ein Gesamtjahres-EBIT von 51 Millionen Euro. Den Gewinn je Aktie schätze man auf 0,58 Euro.
Für 2006 rechne man, dank neuer Produkte und Kunden, weiterhin mit einem Umsatzanstieg von 2 bis 3%. Die EBIT-Marge werde sich aber wahrscheinlich nur geringfügig verbessern. So rechne man mit einem EBIT von 73 Millionen Euro. Das EPS 2006e liege bei 0,87 Euro. Allerdings sei die Prognosesicherheit wegen der kurzfristigen Orderzyklen gering.
Die Frage, ob es dem Unternehmen gelingen könne, in den kommenden Jahren wieder deutliche Umsatzzuwächse zu erzielen und die in 2004 realisierten Margen wieder zu erreichen oder gar wieder signifikant zu verbessern, könne derzeit nicht zuverlässig beantwortet werden. Mittels eines DCF-Modells gelange man zu einem Fair-Value von rund 11 Euro. Daher reduziere man das Kursziel von zuvor 12 Euro auf jetzt 11 Euro.
Die Analysten der HypoVereinsbank verleihen der Aktie von MEDION weiterhin das Rating "underperform".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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